□ 金觀平

　　近期召開的中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，做好金融工作必須以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線。利率市場化是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心內(nèi)容之一。要持續(xù)深化利率市場化改革，健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)融資成本持續(xù)下降，不斷提升貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效。

　　利率是資金的價(jià)格，決定著資金流向；利率能否實(shí)現(xiàn)市場化，決定著金融資源能否得到合理配置，更好滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和人民群眾日益增長的金融需求。近年來，金融管理部門著力推動存貸款利率市場化改革。目前，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)貸款利率定價(jià)之“錨”，直接影響著各類經(jīng)營主體的融資成本。改革以來，1年期LPR和5年期以上LPR分別累計(jì)降低0.8個(gè)和0.65個(gè)百分點(diǎn)，帶動企業(yè)貸款加權(quán)平均利率從2019年7月的5.32%降至今年9月的3.82%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來最低水平。

　　LPR由多家銀行報(bào)價(jià)形成，可更充分反映市場供求變化，少數(shù)銀行難以再協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限，進(jìn)而打破之前市場利率向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的阻礙，在市場利率整體下行的背景下，有利于促進(jìn)降低實(shí)際貸款利率。與此同時(shí)，LPR改革后，企業(yè)議價(jià)意識和能力提高，貸款市場競爭性增強(qiáng)，一些銀行主動下沉客戶群，加大對小微企業(yè)的貸款支持力度，金融活水流向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)。

　　LPR改革對存款利率市場化改革也起到了重要推動作用。長期以來，我國存款市場競爭較為激烈，特別是個(gè)別銀行因高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營、盲目追求規(guī)模而高息攬存，使得正常經(jīng)營的銀行也不得不跟隨定價(jià)，陷入“囚徒困境”，影響市場利率向存款利率的傳導(dǎo)。隨著LPR改革深入推進(jìn)，貸款市場利率整體下行，銀行發(fā)放貸款收益降低，為了保持和資產(chǎn)收益相匹配，銀行會適當(dāng)降低其負(fù)債端成本，高息攬儲的動力也會隨之下降，存款利率市場化程度顯著提升，市場競爭秩序得到有效維護(hù)。

　　利率市場化在促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)中同樣發(fā)揮了積極作用。為適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，金融監(jiān)管部門適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房貸利率政策，包括建立新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制、調(diào)降房貸利率政策下限、推動降低存量首套房貸利率等。這些舉措不但有效支持各地政府用足用好政策工具箱，穩(wěn)定了政策預(yù)期，同時(shí)有利于滿足居民剛性和改善性住房需求。目前，降低存量房貸利率工作已基本完成，超過22萬億元存量房貸利率下調(diào)，平均降幅0.73個(gè)百分點(diǎn)，惠及超5000萬戶、1.5億人，每年減少借款人利息支出1600億元至1700億元，戶均每年減少3200元。

　　推動利率市場化改革，必須始終堅(jiān)持發(fā)揮市場在利率形成中的決定性作用。首先，持續(xù)完善中央銀行利率調(diào)控機(jī)制，提升市場基準(zhǔn)利率的權(quán)威性和公信力，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，優(yōu)化金融資源配置。其次，推動存貸款利率進(jìn)一步市場化，堅(jiān)持用改革的辦法，鞏固企業(yè)融資和居民信貸成本下降的成效。最后，堅(jiān)持在市場化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展，督促金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)將降低存量房貸利率落實(shí)到位，理順增量和存量房貸利率關(guān)系，減輕居民利息負(fù)擔(dān)，支持投資和消費(fèi)增長。