乘風(fēng)破浪一周年 北交所實現(xiàn)穩(wěn)健起步
9月2日,北交所宣布設(shè)立一周年。北交所開市以來,保持平穩(wěn)運行,四梁八柱的基礎(chǔ)制度搭建完成,各項制度安排有效運轉(zhuǎn),融資交易功能不斷強化,打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的企業(yè)、制度、文化和生態(tài)等要素不斷集聚,北交所建設(shè)取得初步成效。
新的起點與新的氣象,各界期待北交所繼續(xù)深化改革創(chuàng)新,推動市場盡快實現(xiàn)高質(zhì)量規(guī)模積累,完善市場融資交易功能,健全市場產(chǎn)品體系,繼續(xù)發(fā)揮好“主陣地”輻射帶動作用,為支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。
高度契合市場定位
“設(shè)立北交所是落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略要求、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要舉措。北交所有望成為中小創(chuàng)新型企業(yè)孵化、成長、蝶變的重要平臺,更多‘小巨人’企業(yè)將在這里成長為‘巨星’。”正在進(jìn)行北交所上市輔導(dǎo)的新三板創(chuàng)新層企業(yè)金蘭股份董事長藺向光在接受中國證券報記者采訪時表示,北交所解決了中小企業(yè)的融資難題,降低了中小企業(yè)的融資成本。
專家表示,北交所宣布設(shè)立以來,走出了一條資本市場服務(wù)中小企業(yè)的普惠金融之路,取得的成效至少包括四個方面:支持了一批創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展、構(gòu)建了一套特色制度安排、發(fā)揮了市場的紐帶作用、優(yōu)化了服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場生態(tài)。
北交所聚焦“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的總目標(biāo)。在100多家北交所上市公司中,中小企業(yè)占比接近八成,民營企業(yè)占比達(dá)到九成,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等領(lǐng)域企業(yè)占比超過八成,覆蓋工業(yè)材料、信息技術(shù)、醫(yī)藥健康、“雙碳”和消費等多元細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域。其中,20多家北交所上市公司為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)(不含第四批名單)。
整體來看,北交所以試點注冊制為牽引,在遵循交易所建設(shè)基本規(guī)律的基礎(chǔ)上,尊重中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段的特點,構(gòu)建了一套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的制度安排,包括服務(wù)對象精準(zhǔn)包容、發(fā)行上市便捷順暢、融資機(jī)制按需靈活及交易制度便捷高效。
北交所四套上市準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)兼顧不同類型、不同特征的創(chuàng)新型企業(yè),在已經(jīng)上市的北交所上市公司中,既包括國家級專精特新“小巨人”企業(yè),也包括具有創(chuàng)新特征的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè);既有利潤過億元的大型成熟企業(yè)或細(xì)分行業(yè)龍頭,也有尚未盈利的初創(chuàng)企業(yè)。
上市審核高質(zhì)高效
中國證券報記者日前從北交所方面了解到,開市以來,北交所秉持“開門辦市場”的理念,積極暢通咨詢溝通渠道,加強政策解讀和培訓(xùn)交流,強化審核標(biāo)準(zhǔn)公開,提升全流程信息公開水平,不斷完善各項機(jī)制安排,已初步形成公開、透明、可預(yù)期的發(fā)行上市審核生態(tài),發(fā)行上市審核工作整體運行良好,并初步形成三方面的特色。
精準(zhǔn)包容創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展特點。北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè),申請上市公司客觀上表現(xiàn)出規(guī)模偏小、發(fā)展階段偏早的共性特征。在嚴(yán)格把關(guān)財務(wù)真實性、經(jīng)營與內(nèi)控合規(guī)性等方面的前提下,上市審核充分體現(xiàn)對中小企業(yè)成長過程中規(guī)律性問題的精準(zhǔn)包容;在創(chuàng)新屬性上既支持科技創(chuàng)新,也支持模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新。
充分發(fā)揮存量企業(yè)監(jiān)管優(yōu)勢。北交所申報企業(yè)均為掛牌滿一年的新三板創(chuàng)新層公司,已經(jīng)過掛牌準(zhǔn)入、持續(xù)信息披露監(jiān)管,北交所發(fā)行上市審核在已披露信息方面簡化披露要求,通過審核問詢進(jìn)一步提高企業(yè)信息披露的針對性。
有效利用券商持續(xù)督導(dǎo)基礎(chǔ)。充分利用前期主辦券商的督導(dǎo)基礎(chǔ),實施保薦機(jī)構(gòu)與持續(xù)督導(dǎo)券商一體化,加強保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任,審核過程中強化盡職調(diào)查針對性,持續(xù)督導(dǎo)期間滿足特定條件可簡化核查。
北交所總經(jīng)理隋強近期表示,當(dāng)前北交所市場建設(shè)的主要目標(biāo)是,加快聚集一批高質(zhì)量上市公司,形成合理的市場初始規(guī)模和市場深度。
專家認(rèn)為,客觀來看,北交所上市審核高質(zhì)高效具有現(xiàn)實基礎(chǔ):一是申報企業(yè)前期已有規(guī)范基礎(chǔ)。二是北交所與新三板一體發(fā)展、一體監(jiān)管,助力持續(xù)提升北交所的審核質(zhì)效。三是中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量持續(xù)提升。
據(jù)了解,北交所通過流程再造,打通掛牌審查、持續(xù)監(jiān)管、上市審核各環(huán)節(jié),共享監(jiān)管檔案,對申報上市的公司提前梳理,逐家形成有針對性的審核預(yù)案。北交所持續(xù)優(yōu)化審核流程機(jī)制,不斷優(yōu)化自律審核與輔導(dǎo)備案、發(fā)行注冊的協(xié)同聯(lián)動機(jī)制。
流動性有望提升
今年以來,A股市場總體震蕩盤整,北交所市場的流動性與估值水平亦有所波動。
業(yè)內(nèi)人士表示,北交所屬于新興市場,市場規(guī)模有待進(jìn)一步積累,品牌效應(yīng)和影響力需要不斷積聚,流動性水平仍有提升空間。隨著上市公司數(shù)量進(jìn)一步增加、結(jié)構(gòu)進(jìn)一步豐富,市場深度將進(jìn)一步增加,優(yōu)質(zhì)上市公司集聚將帶動更多資金參與,進(jìn)一步活躍市場交易。另外,北交所將研究降低交易成本,適時推出北交所指數(shù),持續(xù)推進(jìn)交易機(jī)制創(chuàng)新,豐富產(chǎn)品供給,滿足投資者多元化交易需求,促進(jìn)提升定價效率。隨著相關(guān)舉措落地,市場流動性基礎(chǔ)條件將進(jìn)一步改善。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,北交所股票以小市值為主,流通盤規(guī)模較小,84%的公司總市值低于15億元。北交所投資者以合格個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者為主,該群體交易相對低頻理性,持股期限相對較長,更加關(guān)注企業(yè)成長帶來的中長期收益。因此,北交所市場的換手率不宜簡單與其他市場對標(biāo)。
值得一提的是,由于北交所新股上市前已在創(chuàng)新層掛牌交易,上市后價格呈現(xiàn)出更加復(fù)雜的買賣博弈特點,不會因為單次公開發(fā)行就產(chǎn)生明顯的流動性溢價。
中國證券報記者了解到,基于確定性的發(fā)展預(yù)期,專業(yè)機(jī)構(gòu)不斷加大布局力度,交易持倉比例穩(wěn)步提升。北交所開市以來,公募基金、社?;稹FII、RQFII等長線資金均已入市投資。隨著近期新股供給提速,專業(yè)機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持資金流入態(tài)勢。
藺向光表示,在加大特色制度供給、穩(wěn)步推進(jìn)交易機(jī)制創(chuàng)新以及北交所指數(shù)、融資融券等制度或市場工具將盡快落地實施的基礎(chǔ)上,預(yù)計北交所市場的流動性和活躍度將大幅提升。
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