證券時(shí)報(bào)記者 賀覺(jué)淵

　　10月以來(lái)，人民銀行連續(xù)4天在公開(kāi)市場(chǎng)保持縮量續(xù)作的凈回籠操作，在10月8日至11日期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠7430億元。在公開(kāi)市場(chǎng)操作的同時(shí)，抵押補(bǔ)充貸款(PSL)時(shí)隔兩年半再度凈新增引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　受訪專(zhuān)家表示，央行在國(guó)慶節(jié)后持續(xù)縮量續(xù)作，是通過(guò)松緊適度的貨幣政策維持資金面跨月跨季平穩(wěn)過(guò)渡、維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的合理舉措。在四季度穩(wěn)增長(zhǎng)需求依然較大的情況下，相信穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放，更有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　央行節(jié)后持續(xù)縮量續(xù)作

　　維持資金面平穩(wěn)跨季

　　10月11日，人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展20億元7天期逆回購(gòu)操作。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，由于當(dāng)天有620億元逆回購(gòu)到期，因此單日實(shí)現(xiàn)凈回籠600億元。

　　自10月9日起，央行已連續(xù)3天開(kāi)展20億元“地量”逆回購(gòu)，加上10月8日央行開(kāi)展170億元逆回購(gòu)，央行已4天內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠7430億元。

　　“短期內(nèi)央行在公開(kāi)市場(chǎng)上將保持縮量續(xù)作的凈回籠操作，彰顯了央行通過(guò)松緊適度的貨幣政策、維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，考慮到假期后現(xiàn)金回流趨勢(shì)、9月末財(cái)政集中支出帶來(lái)資金投放、10月初政府債券發(fā)行量小于到期量帶來(lái)凈繳款額為負(fù)數(shù)等諸多因素，節(jié)后市場(chǎng)流動(dòng)性應(yīng)繼續(xù)平穩(wěn)無(wú)虞。

　　全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，代表市場(chǎng)利率的銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機(jī)構(gòu)7天期債券回購(gòu)加權(quán)平均利率(DR007)為1.5034%，較前一日有所上行，但仍顯著低于代表政策利率的7天期逆回購(gòu)利率，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性無(wú)憂。

　　多位專(zhuān)家指出，短期內(nèi)央行在公開(kāi)市場(chǎng)上開(kāi)展凈回籠操作，主要是維持資金面跨月跨季的平穩(wěn)過(guò)渡。此前9月最后一周，在市場(chǎng)利率仍明顯低于政策利率的情況下，央行開(kāi)展了5210億元7天期及3570億元14天期逆回購(gòu)操作，在公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放8680億元。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，國(guó)慶節(jié)后第一周則存在大量逆回購(gòu)到期，一般跨過(guò)季末時(shí)點(diǎn)后資金面都會(huì)趨于寬松，金融機(jī)構(gòu)資金融出意愿回升，而在逆回購(gòu)縮量續(xù)作的假設(shè)下，節(jié)后第一周9480億元的到期資金量將大幅對(duì)沖資金面的寬松態(tài)勢(shì)。

　　央行料將加力

　　支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　圍繞當(dāng)前形勢(shì)，人民銀行貨幣政策委員會(huì)第三季度例會(huì)明確指出，要加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，著力穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

　　值得注意的是，央行在10月8日發(fā)布消息稱(chēng)，2022年9月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL1082億元。意味著自2020年2月以來(lái)，PSL再度凈新增。

　　根據(jù)央行公開(kāi)資料，PSL的主要功能是支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展而對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長(zhǎng)的大額融資。在貸款用途上，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍不同，確定不同的特定用途，比如：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行專(zhuān)項(xiàng)用于發(fā)放棚戶(hù)區(qū)改造貸款、城市地下綜合管廊貸款等兩類(lèi)貸款；中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行專(zhuān)項(xiàng)用于發(fā)放重大水利工程過(guò)橋貸款、水利建設(shè)貸款、棚戶(hù)區(qū)改造貸款、農(nóng)村公路貸款等四類(lèi)貸款。

　　光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰指出，主要考慮到今年政策性銀行信貸投放任務(wù)較重，通過(guò)低成本的PSL資金注入，既能夠滿(mǎn)足政策性銀行投放長(zhǎng)期限貸款的資金需求，又能夠兼顧信貸投放的經(jīng)濟(jì)性。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，為對(duì)沖外需走弱、疫情擾動(dòng)等影響，未來(lái)一段時(shí)間宏觀政策有必要繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)。其中，著力增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放，以寬信用支持經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上，將是宏觀政策的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。