在連續(xù)遭遇打擊后，美債投資者終于迎來(lái)了一些好消息。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(11月1日)，本周最牽動(dòng)美債市場(chǎng)情緒的兩個(gè)關(guān)鍵，即美國(guó)財(cái)政部公布新債發(fā)行規(guī)模以及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，最終都利好美債走勢(shì)。

　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的新一季(今年11月~明年1月)再融資發(fā)債報(bào)告，新一季再融資債券發(fā)行規(guī)模為1120億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的1140億美元，發(fā)債速度較上一季度放緩。其中，最令市場(chǎng)關(guān)注的長(zhǎng)期債券發(fā)行增速也放緩。根據(jù)報(bào)告，四季度，10年期美債發(fā)行量將增加20億美元至400億美元，增幅較三季度下降10億美元。30年期美債發(fā)行量增加10億美元至240億美元，低于三季度增加的20億美元。20年期美債的發(fā)行量保持不變。在短債方面，美國(guó)財(cái)政部計(jì)劃將2年期和5年期美債標(biāo)售規(guī)模每月增加30億美元，3年期美債和7年期美債標(biāo)售規(guī)模每月分別增加20億美元和10億美元。

　　受此提振，10年期美債周三走出今年3月來(lái)最好單日走勢(shì)，收益率回落約20個(gè)基點(diǎn)。30年期美債收益率也下降10個(gè)基點(diǎn)。此前，自8月份的上一季度發(fā)債計(jì)劃發(fā)布以來(lái)，美債收益率一路飆升，10年期美債收益率更是自2007年以來(lái)首度漲破5%。

　　美國(guó)財(cái)政部借款咨詢(xún)委員會(huì)主席Deirdre K. Dunn和副主席Colin Teichholtz在公告中寫(xiě)道：“有幾個(gè)因素可能導(dǎo)致長(zhǎng)期美債收益率的上升。例如，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)、中性利率可能上升、供需動(dòng)態(tài)以及長(zhǎng)期美債的‘期限溢價(jià)’回歸為正，都可能在一定程度上起到了推動(dòng)作用?！?/p>

　　而這些因素中，利率因素、經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力數(shù)據(jù)因素在周三也對(duì)美債起到提振作用。

　　美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次暫緩加息。并且，美聯(lián)儲(chǔ)此次聲明新增了對(duì)美債收益率攀升的擔(dān)憂(yōu)，稱(chēng)美債收益率攀升帶來(lái)的金融環(huán)境收緊可能對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹有所影響。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾評(píng)論稱(chēng)，本輪利率周期已經(jīng)“走得很遠(yuǎn)”。美國(guó)掉期互換市場(chǎng)顯示，交易員們已經(jīng)押注美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的可能性較小，并增加了對(duì)明年降息的押注。

　　紐約梅隆銀行投資者解決方案主管格朗特(Sinead Colton Grant)表示：“美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的可能性很小，可能在12月，即將到來(lái)的數(shù)據(jù)將決定此事。不論如何，這意味著，未來(lái)任何可能出現(xiàn)的美債拋售規(guī)模，都會(huì)比2022年3月美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟本輪加息周期后的拋售規(guī)模小得多?！?/p>

　　在美聯(lián)儲(chǔ)決議和美國(guó)財(cái)政部公告發(fā)布后的一項(xiàng)最新調(diào)查顯示，49%的受訪者認(rèn)為，10年期美債收益率已接近峰值，且最多不會(huì)超過(guò)5.5%。

　　同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力數(shù)據(jù)方面，素有“小非農(nóng)”之稱(chēng)的ADP新增就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)第三個(gè)月不及預(yù)期，可能表明勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)一步降溫。ADP數(shù)據(jù)公布的兩日后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五(11月3日)，最新的10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也將公布。美聯(lián)儲(chǔ)政策前景被認(rèn)為部分取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)和工資增長(zhǎng)是否放緩到足以減輕通脹壓力的程度。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能可以同時(shí)滿(mǎn)足這兩個(gè)條件。

　　受到所有這些因素的提振，美債債牛情緒重燃。

　　資本管理公司Tolou Capital Management首席執(zhí)行官哈克曼(Spencer Hakimian)表示：“進(jìn)入2024年，美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)將是可觀的，尤其是如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩、美聯(lián)儲(chǔ)降息的話。因而，在投資組合中持有部分長(zhǎng)期美債仍然是合理的。”

　　PGIM固定收益公司聯(lián)合首席投資官皮特斯(Greg Peters)在接受媒體采訪時(shí)也表示：“眼下的美債市場(chǎng)具有巨大的投資價(jià)值。”但他也提示稱(chēng)，鑒于目前收益率曲線仍部分倒掛，即長(zhǎng)債收益率仍低于較短期債券收益率，沒(méi)有必要立刻購(gòu)入長(zhǎng)債。

　　2日上午，10年期美債收益率報(bào)4.71%，不及2年期美債收益率4.95%。(作者：后歆桐)

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