據(jù)美國《華爾街日報》網(wǎng)站4月14日報道，美國國債拍賣行情欠佳正在引發(fā)投資者的擔(dān)憂：市場將難以消化即將大量涌入的政府債券。

　　在美國財政部拍賣的390億美元10年期國債遭遇需求低迷局面后，過去一周里，高于預(yù)期的美國通脹數(shù)據(jù)引發(fā)的拋售潮加劇。投資者對3年期和30年期美國國債的拍賣活動也興趣平平。

　　他們的謹(jǐn)慎背后隱藏著一種越來越強烈的信念：通脹尚未完全得到控制，美聯(lián)儲未來數(shù)月(如果不是數(shù)年的話)將把利率維持在數(shù)十年來的高位。10年期國債收益率是從抵押貸款到企業(yè)貸款等各種貸款利率的基準(zhǔn)，目前約為4.5%，接近自去年10月達(dá)到5%以來的最高水平。

　　與此同時，美國政府準(zhǔn)備在5月再出售約3860億美元的債券——華爾街預(yù)計，不管誰贏得11月總統(tǒng)大選，這股狂潮都將持續(xù)下去。盡管很少有人擔(dān)心拍賣失敗(分析師稱，這種不大可能出現(xiàn)的情況或許會引發(fā)長期市場動蕩)，但一些人擔(dān)心，國債超量供應(yīng)會擾亂其他債券的發(fā)行，推高政府借貸成本并損害經(jīng)濟。

　　美國西拉共同基金公司首席投資官詹姆斯·圣奧賓說：“市場敘事發(fā)生了很大轉(zhuǎn)變。有關(guān)消費價格指數(shù)的報告改變了大家對美聯(lián)儲政策走向的看法。”

　　美國政府通過在定期拍賣中向投資者和交易商出售世界上最安全的債券來為自身運轉(zhuǎn)提供資金。自新冠疫情暴發(fā)以來，美國國債發(fā)行呈爆炸式增長。2024年一季度，美國出售了7.2萬億美元債券，創(chuàng)下有記錄以來的最大季度總額。這超過了2020年二季度的數(shù)字：當(dāng)時，政府正在為一系列抗疫刺激措施籌措資金。美國去年發(fā)行了創(chuàng)紀(jì)錄的23萬億美元國債。在計入即將到期的債券后，去年共籌集了2.4萬億美元現(xiàn)金。

　　在去年底一系列拍賣會上需求疲弱令投資者不安后，美國財政部改變策略，主要通過發(fā)行短期債券為政府赤字融資，緩解了市場擔(dān)憂情緒。這在一定程度上有幫助，因為美聯(lián)儲同時發(fā)出了轉(zhuǎn)向較寬松貨幣政策的信號：市場期盼該機構(gòu)很快降息，這幫助打消了投資者對財政部策略的疑慮。

　　現(xiàn)在，這些期盼正在消退，而財政部預(yù)計將在4月底公布三季度的借款計劃。國會預(yù)算辦公室預(yù)測，未來10年，美國的財政赤字與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比將從5.6%升至6.1%。與此同時，公眾持有的政府債券規(guī)模將從28萬億美元增至48萬億美元，而10年前為13萬億美元。

　　華爾街預(yù)計，財政部不會在明年之前擴大較長期債券的拍賣規(guī)模。但美國政府還必須艱難應(yīng)對其大量債券的再融資問題。

　　美國阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家托爾斯滕·斯洛克說，光是在2024年，就有創(chuàng)紀(jì)錄的8.9萬億美元美國國債(約占美國未償債務(wù)的三分之一)將到期。（編譯/裘芳）

　　位于美國首都華盛頓的財政部大樓(路透社)