國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)表明，隨著疫情形勢(shì)趨于穩(wěn)定和一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的落地，5月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出諸多積極信號(hào)：規(guī)模以上工業(yè)增加值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，出口增速繼續(xù)超預(yù)期，社會(huì)消費(fèi)品零售總額和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)等指標(biāo)降幅收窄。不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于逐步恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。而在這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，一個(gè)尤為值得關(guān)注的亮點(diǎn)，是固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長(zhǎng)0.72%，今年1月至5月累計(jì)同比增速達(dá)到6.2%，明顯高于經(jīng)濟(jì)整體的增長(zhǎng)速度。制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)10.6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)6.7%。從短期來(lái)看，投資是逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手。在當(dāng)前總需求缺口較大、要素利用率不足、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體偏弱的情況下，固定資產(chǎn)投資的較快增長(zhǎng)能夠在一定程度上彌補(bǔ)因居民消費(fèi)乏力造成的總需求缺口，為穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤發(fā)揮“壓艙石”的作用。

　　從中長(zhǎng)期而言，固定資產(chǎn)投資還對(duì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)揮著補(bǔ)短板、強(qiáng)基礎(chǔ)、攢后勁的效果。今年以來(lái)，兩個(gè)領(lǐng)域的投資活動(dòng)較為活躍：一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。今年1月至5月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資達(dá)到20.5%的高增速。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資高增長(zhǎng)的過(guò)程，實(shí)際上既是高端產(chǎn)業(yè)要素積累和產(chǎn)能擴(kuò)張的過(guò)程，也是我國(guó)整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由中低端向中高端邁進(jìn)的過(guò)程。二是社會(huì)領(lǐng)域投資。今年1月至5月，社會(huì)領(lǐng)域投資增速達(dá)到12.9%。人民群眾對(duì)教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、幼育、環(huán)保等公共服務(wù)的需求增長(zhǎng)較快，需求門類和層次更加豐富多樣。社會(huì)領(lǐng)域的投資增長(zhǎng)，有助于為將來(lái)政府?dāng)U大公共服務(wù)供給、提升公共服務(wù)品質(zhì)創(chuàng)造條件。

　　同時(shí)也應(yīng)看到，面對(duì)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，以及俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息等外部因素影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上仍然疲弱，復(fù)蘇動(dòng)力仍不夠強(qiáng)勁，目前存在“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)不夠暢通、基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制匹配度不高、房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)等問(wèn)題，亟需穩(wěn)投資蓄動(dòng)能。對(duì)此，應(yīng)采取更加有效的舉措對(duì)癥施策。

　　首先，持續(xù)激發(fā)和促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。一是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要，針對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的特點(diǎn)創(chuàng)新投融資方式，提高金融體系對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的適應(yīng)性；二是統(tǒng)籌發(fā)展與安全，保持資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放度，為我國(guó)科技企業(yè)用好國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源創(chuàng)造條件；三是促進(jìn)金融服務(wù)專業(yè)分工細(xì)化，提高金融體系“主動(dòng)的”效率識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，降低對(duì)固定資產(chǎn)抵押等被動(dòng)模式的依賴；四是引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率合理下行，降低增量融資成本和存量債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　其次，健全基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制，增強(qiáng)投融資機(jī)制與基建項(xiàng)目結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之間的匹配性。一是兼顧直接經(jīng)濟(jì)價(jià)值和間接社會(huì)價(jià)值，將正外部性納入綜合收益考量，為市政道路、地下管網(wǎng)等低現(xiàn)金流回報(bào)或無(wú)現(xiàn)金流回報(bào)的基建項(xiàng)目設(shè)計(jì)適宜的投融資機(jī)制；二是有序擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)范圍，運(yùn)用存量基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目盤活資金，為新建項(xiàng)目提供支持；三是在國(guó)家層面或省級(jí)層面組建專門的基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行或基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資與一般商業(yè)性融資區(qū)分開(kāi)來(lái)，以便在為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供專業(yè)化投融資服務(wù)的同時(shí)，降低地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，在加快構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制的過(guò)程中穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期。短期內(nèi)，部分房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)尚未完全緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于深度調(diào)整期；中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷由高速增長(zhǎng)期向中速增長(zhǎng)期，再向穩(wěn)態(tài)發(fā)展期的逐步過(guò)渡。為此，一方面要穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防范部分房企和個(gè)別城市的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化；另一方面要加快構(gòu)建以保障性住房和住房租賃市場(chǎng)為重要支柱的長(zhǎng)效機(jī)制，根據(jù)人口流動(dòng)和產(chǎn)業(yè)地理格局變化優(yōu)化建設(shè)用地供給結(jié)構(gòu)，在改革和發(fā)展的過(guò)程中穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　（作者系中國(guó)社科院宏觀經(jīng)濟(jì)研究智庫(kù)研究室主任 馮煦明）